东吴证券：摩托车内销取出口共振 大排量引领向

　　智通财经APP获悉，东吴证券发布研报称，中国摩托车市场正派历布局性增加，焦点驱动力来自卑排量玩乐型摩托车渗入率提拔及出口市场扩容。2024年国内大排量摩托车内销达40万辆，渗入率升至7。5%，对标日本市场，估计2030年内销无望翻倍至80万辆。出口方面，2024年海外市场规模近万亿元，自从三强凭仗产物立异加快抢占全球市场。摩托车可分为通车(凡是150cc以下)和大排量玩乐型摩托车(凡是250cc及以上)，前者具备东西属性，尔后者为具备悦己+社交属性消费品。我国摩托车年销量1900-2000万辆，小排量产物占从导，汗青上摩托车行业履历普及-下滑-分化增加三阶段。2008年以前，随经济成长+城镇化带来通需求，摩托车销量持续增加；2008-2019年，禁摩令全国推广下，摩托车被电动两轮车+乘用车替代；2020年起，大排量玩乐摩托车兴起+出口拉动摩托车市场布局性增加。国内油摩市场萎缩布景下，大排量玩乐型摩托车随户外活动需求增加和机车文化成长而兴起。2019-2024年，内销燃油摩托车总量从771万辆持续下滑至544万辆，而250cc以上大排量摩托内销从11万辆增加至40万辆，5年CAGR 28。8%，渗入率从1。5%提拔至7。5%。国内逐步兴起的摩托车赛事和俱乐部持续进行市场培育，市场空间无望进一步打开。分排量段来看，内销大排量摩托车排量段持续升级，2023年及以前以250-400cc为从，2024年400-500cc车型占比快速提拔至46。0%，从入门到进阶，排量段无望持续升级。对标文化+人种特征取我国雷同的日本，2024年日本大排量渗入率16。7%，为我国2。3倍，每万排量销量/保有量为7。3/149。8辆，别离为我国的3/14。5倍，可见我国大排量摩托车空间仍然广漠，估计2030年我国大排量内销无望翻倍达80万辆，24-30年6年CAGR 12%。销量维度，2024年海外摩托车市场销量4000万辆以上，大排量销量约344万辆，为国内8-9倍空间；收入维度，2024年海外摩托车市场规模9320亿元，近万亿元级别市场。据摩托车商会，2024年中国品牌摩托车出口1102万辆，海外份额25。7%，此中大排量出口35。9万辆，大排量出口渗入率仅3。3%，大排量海外份额10。4%，提拔空间广漠，当前阶段，摩托车出口仍以小排量为从，此中大部门为贴牌模式，23年起大排量出口加快，22-24年CAGR 67。6%，自从品牌海外影响力逐渐提拔。春风动力：聚焦大排量产物，24年跃居大排量第一。2019-2024年，春风摩托车总销量由4。5万辆增加至30。8万辆，5年CAGR 47。1%，产物布局维度，春风聚焦大排量产物，24年销量中大排量产物占比49%，24年大排量市占率19。8%位居第一。隆鑫通用：通车代工为根底，无极品牌强势向上。2019-2024年，隆鑫摩托车销量由96。1万辆增加至180。3万辆，5年CAGR 13。4%，布局上以小排量通车为从。2018年，进军大排量玩乐摩托车市场。2019-2024年，隆鑫通用大排量摩托车销量由2。1万辆增加至10。8万辆，5年CAGR 38。6%，市占率从11。9%提拔至14。3%。2023年起，无极强势产物周期，每年新品数量添加且车型拓宽，爆品推出能力显著提拔。钱江摩托：产物矩阵齐备，推新能力强。2021-2024年，钱江摩托车销量由38。5万辆增加至44。0万辆，3年CAGR 4。5%，全体呈波动上升趋向，此中大排量销量由5。2万辆增加至12。7万辆，5年CAGR19。7%，次要跟从市场增加，2019-2024年大排量市占率从29。1%下滑至16。8%。钱江具备领先的产物推新能力，2022-2024年每年大排量产物新品数量领先同业，产物矩阵完美。